不可小覷的伊斯蘭金融 / 陳逸潔

作者:tabflib 日期:2009-12-03

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金研(評)98-069

不可小覷的伊斯蘭金融

撰稿人：陳逸潔

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「伊斯蘭金融」近年來受到全世界日益高漲的關注。2008年全球金融危機，造成許多歐美先進國家大型知名金融機構發生鉅額虧損，但伊斯蘭銀行業者卻因其相對保守之經營模式，而幾乎毫髮未傷。根據匯豐銀行與其他銀行家雜誌統計，伊斯蘭銀行資產2009年截至10月底已成長近30%，而其他傳統銀行同期間資產成長率僅約7%。伊斯蘭金融在1960年代才開始正式發展，但因其業務受到回教教義之束縛，初始時期該金融體系是否能生存普遍受到質疑。時至今日，伊斯蘭銀行之總資產已達8,000億美元以上，其重要性在全球金融市場已不可小覷。

伊斯蘭金融即根據可蘭經教義進行金融業務之體系，其經營之核心理念是不得牽涉利息之索取與支付。根據回教教義，回教徒不得收取或給付利息，且回教教條還包括提倡分攤風險與減少不確定性。因此，在伊斯蘭金融體系當中，銀行發揮之互助功能應高於營利目的，並且在經營貸放業務之時，必須和借款者共同承擔風險，不應約定利息之收取。另外，回教教義亦規定不得參與賭博活動，以及不得從事任何和既定教義有所衝突的行為，而與豬肉、煙、酒、武器相關行業的交易也在禁止之列。

伊斯蘭金融機構雖不得收取利息以做為獲利，但其可透過租賃或利潤分享之概念，以獲取提供金融服務之收入。舉例來說，一般金融機構從事房貸業務時，乃透過貸放給購屋者並收取利息之方式獲利；但伊斯蘭金融是由金融機構先行購買購屋者中意的房子，爾後再以較高的價格售予購屋者，而客戶可採取分期付款方式支付價款。此一模式之運作便順利將利息轉化為售屋之利潤。

在伊斯蘭金融當中，除了借貸業務藉由上述概念以規避利息支付之限制，伊斯蘭債券之發行，亦以相同概念運作。當企業欲透過發行伊斯蘭債券籌資之時，其須先行成立特殊目的公司，並與其簽訂共同事業契約，同時將其營運活動所需之設備等資產投入該共同事業。特殊目的公司便藉由發行伊斯蘭債券以籌得資金，並將之投入共同事業，往後當共同事業產生盈利時，便可用以支付債券購買者。伊斯蘭金融機構受限於回教律法，不得將資金投入可產生利息的投資工具，但伊斯蘭債券可成功規避相關限制，而債信評等優良的國家或公司發行的伊斯蘭債券，更是為該等金融機構提供頗具吸引力之資金出路。由於伊斯蘭市場對於符合回教律法之投資工具需求日趨殷切，因此，伊斯蘭債券之籌措成本相較一般債券為低。

由於全球伊斯蘭教徒人口廣大，為數約15億並占全球人口之20%左右；另外，信仰回教的國家大多處於油源豐富的中東地區，並擁有豐厚的「油元」；加上伊斯蘭金融體系逐步發展，其對於符合回教教義之金融產品有著高度需求。以上種種因素均促使全世界不得不重視伊斯蘭金融之重要性。近來許多非回教國家之積極佈署，確實可見到其對伊斯蘭金融之高度期待。早期伊斯蘭銀行體制於埃及首度出現後，陸續於巴基斯坦、伊朗、蘇丹、阿拉伯聯合大公國、科威特及馬來西亞等國發展。馬來西亞要屬東南亞國家當中，發展伊斯蘭金融最健全之區域。馬來西亞之伊斯蘭教徒占其人口60%，有利該國伊斯蘭金融之發展，而馬來西亞亦積極規劃成為伊斯蘭世界的金融中心。

除了馬來西亞因其人口與伊斯蘭密切關連，因而順勢推動伊斯蘭金融之發展，其他與回教略有相關或幾無關連之國家亦開始積極參與伊斯蘭金融市場。其中，新加坡的伊斯蘭教徒占其人口約15%，但因位於擁有許多伊斯蘭教徒的印尼與馬來西亞兩國之間，使其占盡地理優勢。加上新加坡不斷以提升其亞洲金融中心之地位為職志，是以其對於伊斯蘭金融極為重視。英國回教人口則占其人口總數之3%，其將會持續進行回教金融服務相關稅率優惠，並計劃在明年加入伊斯蘭債券市場，倫敦亦有意爭取成為未來伊斯蘭金融之交易中心。

另外，法國政府為促使巴黎成為歐洲的伊斯蘭金融中心，已於2009年6月正式開放伊斯蘭銀行可在法國掛牌營業；香港方面則建立伊斯蘭金融平台，且香港金管局及金融業者組成伊斯蘭金融小組，以因應國際金融新趨勢並鞏固金融中心地位；韓國金管會則在2008年八月加入回教金融服務組織，成為觀察會員。由以上種種事跡，可瞭解各國已積極投入日漸茁壯之伊斯蘭金融市場，此一趨勢值得台灣金融業者借鏡。

台灣銀行業長久以來過度競爭，存放款利差於今年6月底亦已落至1.11%，國內銀行業者為求增加獲利，對立即赴大陸營業念茲在茲。然而，多數銀行業者仍只將目標市場放在大陸台商，而其中大型台商卻已欠缺對國內銀行之忠誠度，僅中小型台商較為企盼台資銀行之蒞臨；另一方面，陸資銀行也即將來台設立據點，兩岸銀行業務開放後，台資銀行可能仍須面對激烈競爭。大型台資銀行若能妥善運用策略，或許能成功開拓大陸市場，但中小型台資銀行將面對較為嚴苛之挑戰。在伊斯蘭金融逐步發展之際，國內銀行或許應思考及早進入該市場，在伊斯蘭市場趨於成熟並定型之前，盡速建立自身之競爭利基，不啻為在國內金融市場過度競爭，赴大陸營業之潛在風險仍高的狀況下，另一個具投資價值的市場。